5月份，pe巨头黑石集团的团队拜访了亨特的老板马修matthew，因为它旗下的fof基金（基金的基金）对不凋花基金公司投资了亿美元，但是现在它改变了主意。

“matthew，有机会时我们将撤回资本，虽然这会有一个惩罚性费用，但我们愿意支付。”

公司安保部头目乔丹是一位美国海军陆战队退役上尉，一个像小山一样的强壮的黑人。

牛犇一个人在美国，住在哪里无所谓，何况还有人想找他麻烦，这一来，正好省心。约翰与劳拉通话商议后，也决定遵守公司规定。

“robin，john，鉴于这次投资动用资金巨大，持续时间较长，有可能影响到公司财务安全，董事会决定对有关人员进行全天候封闭式保护。因此，已在公司附近租了一个独立别墅，所有直接参与者都将进驻这里，直到这次投资结束。”

与此同时，一些机构开始在其他合约上挑战亨特。这是一些比较了解约翰牛组合投资风格的交易员，他们在赌这个市场新星这一次能继续赢，毕竟，成立以来他们还没有失败过。

这次投资动用资金巨大，公司高度重视牛犇可以理解，但至于这么大动干戈吗？他有点想不明白。很多年后，牛犇才知道，当时安然的财务状况已经出现问题，这笔投资的巨大盈利，事实上让这家能源巨头苟延残喘了几年。

到了4月份，不凋花基金过高的仓位引起了市场的广泛关注。

黑石团队负责人告诉马修。

令市场更惊讶的是，亨特遇上了强劲的对手，那就是这两年刚刚崛起的约翰牛组合。这个背靠能源巨头安然的明星组合，竟然在来年的3月、4月合约上，与亨特发起了对赌。双方动用资金之大，超过了nymex以往任何一个品种。

两强相遇，鹿死谁手，市场各方都睁大眼睛看着。

此时，马修终于认识到了自家仓位过高可能导致巨亏的事实，他要求亨特降低风险。

一开始，亨特还很犹豫，当他决心卖出一些头寸时，才发现市场没有接盘。

5月底，不凋花基金持仓市值下跌超过10亿美元。亨特咬紧牙关，设法坚持熬过夏天。马修要求亨特减少头寸，但他决定等待，因为减少头寸就必然造成严重的损失。

更重要的是，这些头寸的品种也昭然若揭，只要查一下3月和4月哪些合约的利差扩大了，就知道亨特大量买入的是什么。

进入9月，天气继续晴好，关于当年暖冬的预测开始在市场流行。

空头借机发力，天然气价格大幅回落。不几个交易日，关键的夏季和冬季利差就缩小至9月初的1/3，不凋花基金一天之内损失了5.6亿美元。这样下去，到月底不雕花基金需要补交30亿美元的保证金。

这个时候，似乎无所不能的马修也没辙了，面对一个近乎必输的棋局，没人愿意当冤大头借钱给他。

9月的第一个周六，亨特几乎通宵未眠，他给自己的主要对手约翰牛组合中的约翰，写了一封电子邮件，试图说服对方在下周一开始前购买不凋花的头寸。

“so

y.亨特先生，专家告诉我们，天然气价格和基本面还相差很大一段距离。”

第二天早上，在回信中，约翰这样写道。

其实，这段时间，约翰牛组合也非常难熬。

事实上，约翰牛组合的仓位也很重，最高时达40亿美元。一旦天气不能如预判那样，继续平顺下去，并迎来一个暖冬，亨特的厄运就将落到他们头上。

9月12日，星期五，nymex天然气1998年3月合约与4月合约价差从美元急跌至75美分。当日收盘后，亨特最终投子认输。

一个辉煌一时的市场明星，就这样坠落了。

后来，知情人士透露了“不凋花”的一些操作细节。

冰冻三尺非一日之寒。

据说，不凋花将亏损每月顺延到下月份，这不是某一两个月的行动，而是由3至4月开始，最后于9月巨亏终结收场。

“这样的操作，犯了最经典的交易错误，就是在亏损后再拿出双倍已亏损中的投资组合相应的资金，期望有机会能抵消之前的损失。”一位业内大佬点评说。

而对于约翰牛组合的这波操作，也有一位大佬点评：“他们已经用触角测量了天然气市场所有口袋的流动性深度。他们从不凋花的麻烦中赚钱显然是可能的，他们是这个市场中很大的玩家，并有足够的能力理解为什么不凋花的头寸是那么的不堪一击。”

很快，不凋花就被迫宣告破产清算，在天然气交易上巨亏60亿美元。

不凋花倒下后，围猎机构瓜分了胜利成果，安然公司旗下的约翰牛组合成为大赢家，一战盈利超10亿美元，牛犇与约翰则获得公司发的1亿美元的税后奖金。

8月份本来是美国飓风季节高峰期，不料，当年竟然风平浪静，太平无事。自此，上帝已经站在了亨特的对面。这月月底不凋花亏损继续扩大，经纪人发来了补充保证金通知。

没有极端天气，天然气价格自然随之回落，瞄准不凋花头寸的资本越来越多。

7月份，美国遭受丹妮飓风的袭击，南部沿海地区遭受淹没。

约翰最担心的情况出现了，这是上帝给亨特的一次逃命机会。

令牛犇意外的是，会议结束后，公司安保部门特地约谈了他与约翰。

出人意料的是，亨特不仅没有减持，反而大幅提高了头寸，导致夏季与冬季天然气品种价差扩大，击溃了与他对赌的一家对冲基金，取得了一次短暂的胜利。

这时，约翰牛组合也面临巨大压力。好在他们与亨特对赌的是远期合约，暂时无忧。

丹妮飓风过后，美国境内飓风活动基本停止。

约翰牛组合同意后，其他两位辅助人员基本没有选择，不过两者都很年轻，一个欧洲移民后裔，小白脸；一个印度来的女留学生，也基本上没什么牵挂。

那座独立别墅面积不是很大，周围被围墙围住，围墙上甚至有电网，也不知是之前就有，还是临时安装。生活设施倒很齐全，还配置了专门的厨师与保洁。

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